Прежде, чем говорить о конкретных инструментах, необходимо отметить, что когда мы употребляем термин "хеджирование", то имеем в виду, прежде всего, цель сделки, а не применяемые средства. Одни и те же инструменты используются и хеджером и спекулянтом; разница только в их назначении.
Хеджер заключает сделку с целью снижения риска, связанного с возможным движением цены; спекулянт сознательно принимает на себя этот риск, рассчитывая на благоприятный исход. В зависимости от формы организации торговли, все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.
Внебиржевые инструменты хеджирования - это, в первую очередь, форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются напрямую между контрагентами или при посредничестве дилера (например, дилера по свопам).
Биржевые инструменты хеджирования - это товарные фьючерсы и опционы на них. Торговля этими инструментами производится на специализированных торговых площадках (биржах). Существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является Расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение как продавцом, так и покупателем, своих обязательств.
Основным требованием к биржевым товарам является возможность их стандартизации. К стандартизируемым товарам относятся, в первую очередь, нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары (зерновые, мясо, сахар, какао и т.п.).
Далее мы уделим внимание основным достоинствам и недостаткам биржевых и внебиржевых инструментов хеджирования.
Внебиржевые инструменты хеджирования
Достоинства:
- в максимальной степени учитывают требования конкретного клиента на тип товара, размер партии и условия поставки
Недостатки:
- низкая ликвидность - расторжение ранее заключенной сделкой сопряжено, как правило, со значительными материальными издержками;
- относительно высокие накладные расходы ;
- существенные ограничения на минимальный размер партии;
- сложности поиска контрагента;
- в случае заключения прямых сделок между продавцом и покупателем возникает риск невыполнения сторонами своих обязательств.
Биржевые инструменты хеджирования
Достоинства:
- высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент)
- высокая надежность - контрагентом по каждой сделке выступает расчетная палата биржи
- сравнительно низкие накладные расходы на совершение сделки
- доступность - с помощью средств телекоммуникации торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки планеты
- весьма жесткие ограничения на тип товара, размеры партии, условия и срок поставки
